Modesto que es uno

Suele pasar que cuando se es modesto en exceso sean los demás los que le pongan a uno en valor. Eso parece haberle sucedido a Agesa, que a efectos de liquidar la deuda histórica, ha pasado de valer 155 millones a 509 millones.

El mismo que ahora dice que ha triplicado su valor -el gobierno-, también dice en los Presupuestos Generales del Estado de 2010 que Agesa tiene un Patrimonio Neto de unos 145 millones. Claro, que se han apresurado a decir que la valoración de una empresa en funcionamiento no puede hacerse sólo por sus activos. Y tienen razón. Usemos pues uno de los métodos de valoración más habituales para tasar empresas en funcionamiento: el del valor de rendimiento. Este método tiene en cuenta los beneficios de la empresa y presupone que se van a obtener eternamente, por lo que asume que lo que se estaría adquiriendo es una renta anual vitalicia equivalente a esos beneficios y actualiza financieramente ese valor al momento presente. Según el balance, el resultado de 2008 fue de 6.706.000 euros, el previsto para 2009 de 572.000 euros y el presupuestado para 2010 de 78.000 euros. Incluso aunque actualizáramos el beneficio de 2008 a un tipo de rendimiento exigido del 5%, el valor de la empresa no llegaría ni a los 140 millones. ¿De dónde sacan los 509 millones? Sobre todo porque la proyección de beneficios a futuro reconocidos por el propio gobierno están muy lejos de los empleados en el ejemplo, y los activos, fundamentalmente inmobiliarios, no van a revalorizarse precisamente. Sería sano que explicaran el método seguido para su valoración, a ver si aprendemos algo.

Y todo ello sin perjuicio de mi opinión respecto de la deuda histórica.